華龍期貨：鐵礦1801大概率偏弱運行
一、 策略概述
目前宏觀面轉弱已經較為確定，首先，房地產政策已經轉入緊縮，表現在房貸利率上升，嚴查銀行消費貸進入房地產市場，以及各城市實施的限售政策。其次，固定資產投資增速下滑更加明顯，至9月已經連續6個月震蕩下滑。第三，在國傢去杠桿的主導政策下，信貸不能過度投放，而今年前9個月，單月信貸多在萬億以上，同時受信貸額度影響，四季度信貸回落的概率較大，第四，從目前工業品現貨價來看，10月PPI回落的概率較大，因此，從宏觀面來看，後續投資，信貸，PPI均面臨回落的壓力，黑色系受到宏觀面的壓力較為明顯。
從基本面來看，在鋼廠采暖季限產的背景下，原料端需求下滑較為確定，目前唐山高爐開工率下滑，以及進口鐵礦港口庫存持續上升就是印證，而采暖季限產正好對應鐵礦1801合約。
綜合來看，在宏觀面及基本面的共同壓力下，鐵礦1801保持弱勢的概率較大，反彈後做空仍是合乎邏輯的策略。
二、 宏觀面分析
10月官方制造業PMI為51.6%，比上月回落0.8個百分點，或預示10月宏觀經濟數據總體繼續偏弱。而10月工業品現貨價總體下滑，預示10月PPI大概率回落，今年前9個月單月信貸投放多在萬億以上，而在國傢去杠桿的大政方針來看，結合信貸額度限制，四季度信貸或將下滑。
宏觀面更大的壓力來自投資下滑，目前房地產政策已轉入緊縮，具體表現在房貸利率上升，嚴查銀行消費貸進入房地產市場，以及各城市實施的限售政策，目前主要城市房價已經環比持平或回落，政策的緊縮及價格的回落，後續將逐步傳導至投資的下滑。而固定資產投資下滑則更為明顯，至9月份，固定資產投資增速已經連續6個月震蕩下滑，投資需求是工業品尤其是黑色系的主要需求，投資下滑將是黑色系面臨的中長期利空。
（數據來源：國傢統計局，wind資訊）
三、 基本面分析
1，鐵礦港口庫存上周大幅上升
據萬得資訊數據，截止10-27號的一周，國內主要港口進口鐵礦庫存大幅上升，上周上升416萬噸，升至13594萬噸。近期鐵礦庫存大幅上升已經反映出采暖季鋼廠限產的利空影響，在采暖季期間這將持續成為壓制鐵台中岩盤浴團購礦的主要利空因素。
2， 大中岩盤床型鋼廠鐵礦庫存上周持平
上周國內大中型鋼廠鐵礦庫存持平24.5天庫存量。目前鋼廠鐵礦庫存總體不高，對礦價無明顯壓力。
3， 鐵礦現貨價仍偏弱
截止10-30號，青島港61.5%PB粉礦幹噸含稅車板價509.17元/噸，較10-23號下跌1.5%。現貨價近期仍偏弱，對期貨支撐有限。
4、唐山高爐開工率再次大幅下滑
截止10-27號的一周，唐山高爐開工率下滑4.27%，降至70.73%，采暖季限產的效應繼續加強，唐山高爐開工率進一步下滑，對螺紋有一定支撐，但對鐵礦利空明顯。
綜合基本面來看，在鋼廠采暖季限產的背景下，原料端需求下滑較為確定，目前唐山高爐開工率下滑，以及進口鐵礦港口庫存持續上升就是印證，而采暖季限產正好對應鐵礦1801合約。
四、 技術面分析
以下是截至2017-11-3號鐵礦1801周線圖
從周線看，鐵礦目前仍處於下跌之中，MACD綠柱仍未縮短，雙線仍形成死叉向下的走勢，從周線看不能確定下跌已經結束。
而從日線看，鐵礦1801目前仍受壓於20日均線未能突破，若不能突破20日均線，後續仍面臨回落的壓力。
五、家用岩盤浴操作計劃
（1） 操作合約：鐵礦1801
（2） 操作方向：做空
（3） 資金占用：30%
（4） 操作手數：450手
（5） 建倉區間：440——450
（6） 止損區間：450——460
（7） 目標區間：420——430
六、風險控制
本次進場操作資金不超過30%，即450手鐵礦空單，倉位較為適中，風險可控，建倉按照均價445估計，並按照止損均價455測試，最大損失為45萬
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